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净营运资本为什么要扣掉无息流动负债?
发布于 2 年前 作者 mazaisantan 1817 次浏览 来自 问答

你好,在《股市稳赚》这本书中,并没有提到净营运资本要扣掉“无息流动负债”,你们的估值系统中扣掉这一项,我看到5月10日实时选股中,“一汽夏利”排在了第一名,而公司的负债率高达97%,并且“资本收益率”为负的股票高达22个,说明“无息流动负债”在估值系统中的起的作用很大。请问该估值因子会不会导致更多高负债的公司进入系统,而导致收益不稳定呢?

1 回复

您好,首先资本收益率为负值,不是分子上EBIT为负,而是分母部分为负值。分子为负值是会被剔除的。分母是由净营运资本、净固定资产构成,分母为负值是净运营资本为负值,比绝对值大于净固定资产造成的(经营活动所必需的如土地、厂房和设备的固定资产一般是正值)。而净运营资本表示一家公司必须为应收账款和存货支付资金(不包括从事经营活动不需要的多余现金),同时不需对应付账款支付资金(因为应付账款实际上是一种无息贷款)(流动负债里不包括短期有息债务)。对此在“神奇公式”版面里最后有公式解构:净营运资本=应收账款 + 其他应收款 + 预付账款 + 存货 - 无息流动负债。所以当分母为负的时候说明了公司的无息流动负债较高。而无息流动负债较高的企业面临较大的短期偿债压力,但是占用的资金成本低,也就是用于带来利润的资本更多是无息借款(应付账款、预收账款等),说明了这类公司相对于上游供应商的议价能力高,产品供不应求,下游客户愿意提前付款,最终使得公司经营的成本更低(不需要消耗资本,不需要有利息的借钱就能经营好企业),这些都符合了一家好公司的特质。其次,神奇公式里资本收益率为负的先于正值进行排序,举个例子,比如实时名单里的 排名 代码 名称 行业 资本收益率 资本收益率排名 12 000651.SZ 格力电器 家用电器 -12.29% 62 13 601633.SH 长城汽车 汽车 174.48% 124, 格力电器因为有大量的应付账款和预收账款等,无息负债多,经营成本低。最后,在官网的神奇公式页面,有对中国版神奇公式计算方式的说明,您可以参考。http://www.shenqigongshi.com/mf

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