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精华 论坛常见问答汇总(二)建仓、持仓、换仓相关问题
发布于 1 年前 作者 神奇女侠 992 次浏览 来自 问答

1、我做了一个小统计,以2016.11.09更新的80只实时选股股票为统计范围,我发现一共涵盖了20个行业分类,其中排名前30的股票分布在12个行业里,我在选择个股的时候应该是在这20个不同行业每个买排第一位的个股,一共20只,还是直接买排名前20的个股,而不管是否集中在某几个行业里?这样的话会不会增大了收益的同时增大了风险? 答:建议不需要关注行业集中度的问题,如果一个行业入选较多,说明行业本身大概率被整体性低估或看好(等权重买入是比较推荐的方式)。

2、我发现关于神奇公式的资料,在提到数据提取上,一般建议在企业年报和中报之后(因为经过审计,数据真实性相对有保证)即4月底和9月底两个时间段。买入后几个月后根据最新的排名,调整一次,即一年基本上就是在5月和10月时根据最新排名操作一下,一年期满后,再重复以上操作。我发现你们的实时选股股票是经常更新的,这样的话,是不是说任何时候进场都可以呢?对进场时间点有特别考虑的吗?不用考虑太多企业数据? 答:我们选择的时点是5月初和11月初,因为我们采用的是一季度和三季度报告。实时数据只是为了提供给没有在这两个时点入场的用户一个解决方案,我们不赞同每周换仓。 用一季报和三季报,是因为财务数据公开后的时效性。年报的最后截止日是4月底,中报的最后截止日是8月底,分别滞后了4个月和2个月。而一季报和三季报只滞后了1个月。

3、每一次换股,保留的股票会市值不一,是否需要调整原有的市值使得和新加入的每只股票保持相同市值? 答:是的,我们在回测换仓是这么来操作的,换仓时再次达到等权重的风险分散的效果。

4、假设我现在有30万投资于30只神奇公式股票,则每只股票可以有1万资金,股票A现价25元,可以购买400股(忽略交易费用),股票B现价20元,可以购买500股,换仓的时候,股票A现值降为20元,股票B现值升为25元,为了保持等权重,是不是应该将股票B盈利的25500-10000=2500卖出,投入2000元到股票A中20400+2000=10000,另外的500元投入其他神奇公式的股票里,从而保持每只股票1万的总价值?还是因为股票B的500股有盈利所以暂不要卖出,而另外资金补仓100股股票A(400股+100股=500股),使两只股票都拥有相同的500股,就是谓之等权重? 答:假设一开始只有2万元投资A股和B股,换仓日仍持有A股和B股。A股25元买入400股,B股20元买入500股,换仓日A股跌至20元,持仓市值为20400=8000元,B股涨至25元,持仓市值为25500=12500元,此时总持仓市值为20500元,在考虑不进行补仓或减仓的情况下,等权买入A股10250元即10250/20=512.5股,需补买(512.5-400)*20=2250元;B股买入10250元,即10250/25=410股,需卖出(500-410)*25=2250元。采取等权重投资,主要是考虑到传统操作中,以市值确定权重,本身会低估成长性更强的小公司,而给那些处于巅峰即将滑坡的大公司过高的权重。而从历史规律来看,大公司要持续牛是很难的,而小公司中往往却会涌现未来的大公司。我们从美国市场数据来看,等权重指数可以将S&P500指数20年的回报从8.2%提高到10.2%,这意味着本来20年间1万元只能变成4.84万元,但是依靠等权重指数却能变成6.98万元,提高了44%。

5、年报将出,如财务数据变动较大,将影响资本回报率和股票回报率排名,神奇公式排名一变,那2个多月就得换股,不就达不到尽量长期持有的效果? 答:尽量在季报公布后建仓,但长期看影响不大。长期持有不是针对某个股票,而是长期持有性价比最高股票的这样一种投资理念。

6、当我们在每年的5月份开始选股,所用的指标资本回报率是基于一季度的报表,时间点截止到3月31日,那么另外一个指标股票收益率是基于3月31日的还是4月30日的呢? 答:公式里涉及到财务指标的都是按一季或三季的财务报告数据,而对于公式里的市值是按最新市场价格。所以,股票收益率中的除了总市值是最新的,其他都来自财报数据。

7、按照《股市稳赚》这本书上所说,就是持股时间越长收益就越高,为什么选择半年换仓呢?如果我在5月份的时候选择15-20只股票入手半仓,然后再到11月份的时候再入手另外半仓,等到隔年的5月份换仓之前5月份购买的15-20只股票,以此类推,这样会不会比半年就全部换仓一次来的更好呢? 答:市场长期是个称重器,会逐渐让又好又便宜的公司体现出该有的价值,至少变得没那么便宜了,所以需要每隔一段时间重新捋一遍。而半年换仓从统计和回测来看,比一年换一次好一些,尽管没有非常的显著。至于你提到的建仓方式,其实从长期来看差异不会太大,因为本质上都是长期持有一批又好又便宜的公司。

8、《股市稳赚》原书中采用第一次建仓5-7只股票,一个季度左右再买5-7只股票,直到一年以后再换掉第一次建仓的5-7只股票,这样是不是比每年5月.11月调仓好一点? 答:策略本身是用财务数据,具有一定的时效性。结合国内实际情况我们采用半年换仓一次,而不是一年换仓,和原版的建仓方式也不一样。原版的方式我们也回测过,效果没有5、11月调仓好。

9、既然模型是要求5月或11月换股,如果平时建仓是不是越低于5月或11月的股价的股票就越值得买入? 基于上面的思路,是不是可以先选30个股价低于5月或11月最多的股票建仓,然后每天查看80个股票,淘汰高于5月或11月最多的,买入低于 5月或11月最多的股票? 答:如果股价大致反映了这家公司的中长期基本面和短期市场情绪的话,那么建仓后跌幅较大的股票未必就代表了它的估值变便宜了,很可能是公司基本面,即公司运营层面带来的预期变差了。所以反过来,也有人可能会提出,是不是卖掉跌幅较大的股票,加大涨幅较大的股票仓位。前者是看反转、后者是看趋势,类似于右侧交易、左侧交易,这两种思路都有道理,其本质还是在于仓位的管理,即解决了买多少的问题。而回到神奇公式选股思路来看,是解决了买什么的问题,坚持长期持有的背后,是提倡在权益类市场有一部分的资产配置(因为大部分人是不具备择时的能力),毕竟长期看股市的长期回报是最高的。

10、神奇公式选股的数量为80只股票,想问一下80这个数字是怎么确定的?按照经典的投资组合理论,一般来说选择30支左右的股票就可以规避掉非系统性风险,80这个数量远远超过了30只,建仓,调仓,清仓等操作交易费用会明显增加,这是不是也不太利于投资组合的净值增长? 答:一般大于30支基本能规避掉系统风险,这里给投资者提供80只股票 ,投资者可以从中选择20-30只股票进行投资。在历史数据回测中,首先,调仓频率为半年一次,其次,每次需要调仓的股票大约为20-30支(占比80只的25%-35%),这么低频的操作,交易成本没有想象中那么高。

11、因为股市的周期性,牛熊交替。假如在牛市末期(假设通过雪球大V们的指标或者人人都在讨论股票等初步判定了)刚好赶上要调仓了,依据神奇公式的原版精神,我们还要严格的按照神奇公式结果进行调仓吗?毕竟战胜市场和赚钱是两码事。 调仓完毕了就会步入漫漫熊途了,在此过程中,我们是否就是用信念一直坚持到股市好转吗? 答:识别泡沫不困难,但是在泡沫顶端卖出很困难,卖出后何时买入呢? 比如上一轮牛市,有人3000点卖了,有人4000点卖了,这些都不如一直持有神奇公式更好。神奇公式不择时,因为选股的超额收益够高,只要拿的长一点,就能盈利。即使你07年高点,09年高点,15年高点买入,都没有关系。另外,神奇公式最好的用法是定投。

12、神奇公式算出来的80只股票,如果再精选出20-30只? 有那些指标或者准测可以给出参考的? 答:围绕又好又便宜的基本面思路框架去择股:对于“好”,可以看公司盈利方面的财务指标:ROE、ROIC等;对于“便宜”,可以看公司估值方面的指标:PE、PB等。如果还要再精选,财务方面的指标也远远不够,还需要通过多角度挑选公司:上下游、行业、商业模式、竞争格局、管理层等等。所以我们推荐是持有30个左右,来分散风险,弥补因为精力、经验不够而无法精选个股的机会成本或潜在损失。

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